Informativa sui rischi

INFORMATIVA SUI RISCHI

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A. Fattori di rischio dell'emittente

PSS può modificare le presenti Condizioni d'uso in qualsiasi momento e senza preavviso. È necessario rivedere la versione più recente delle presenti Condizioni d'uso visitando il sito Web PSS e facendo clic sul collegamento ipertestuale delle Condizioni d'uso situato nella parte inferiore della pagina. L'accesso continuato e l'utilizzo di questo sito Web costituisce l'accettazione delle presenti Condizioni d'uso così come modificate. L'unico avviso di modifiche o modifiche alle presenti Condizioni d'uso sarà la pubblicazione da parte di PSS della versione rivista dell'uso su questo sito Web; PSS non ti avviserà separatamente di eventuali cambiamenti o modifiche.

1. PSS come emittente o controparte

Laddove PSS sia l'emittente o la controparte dei relativi strumenti finanziari, un investimento in tali strumenti finanziari comporta il rischio che PSS non sia in grado di adempiere ai propri obblighi ai sensi dei relativi strumenti finanziari a qualsiasi data di scadenza pertinente.

Al fine di valutare il rischio, i potenziali investitori dovrebbero considerare tutte le informazioni fornite nei documenti di offerta relativi ai relativi strumenti finanziari e consultare i propri consulenti professionali se lo ritengono necessario.

Il rischio connesso alla capacità di PSS di adempiere ai propri obblighi in relazione a tali strumenti finanziari è descritto con riferimento ai rating di credito assegnati da agenzie di rating indipendenti. Un rating non costituisce una raccomandazione ad acquistare, vendere o detenere strumenti finanziari e può essere soggetto a sospensione, riduzione o revoca in qualsiasi momento da parte dell'agenzia di rating che lo assegna. Una sospensione, riduzione o revoca di qualsiasi rating assegnato può incidere negativamente sul prezzo di mercato di alcuni strumenti finanziari in cui PSS è l'emittente.

Rating delle obbligazioni subordinate eventuali strumenti finanziari che sono obbligazioni subordinate di PSS possono avere rating inferiori a quelli sopra indicati perché, in caso di insolvenza o liquidazione di PSS, i crediti derivanti da tali obbligazioni sono subordinati a quelli dei creditori di PSS che non sono anche subordinati.

Il valore degli strumenti finanziari in cui PSS è l'emittente o la controparte dovrebbe essere influenzato, in parte, dalla valutazione generale degli investitori sul merito creditizio di PSS. L'eventuale riduzione del merito creditizio di PSS potrebbe comportare una riduzione del valore di tali strumenti finanziari. Se viene avviata una procedura fallimentare in relazione a PSS, la restituzione a un titolare di o a una delle parti di tale Strumento finanziario potrebbe essere limitata e l'eventuale recupero sarà probabilmente notevolmente ritardato.

B. Fattori di rischio generali relativi agli strumenti finanziari

1. Nessun pagamento o consegna fino al saldo

I potenziali investitori devono tenere presente che, qualora non debbano essere effettuati pagamenti periodici di interessi o altre distribuzioni durante la durata di uno strumento finanziario, qualora tali strumenti finanziari siano sotto forma di titoli o siano altrimenti negoziabili, una realizzazione nel mercato secondario di tali strumenti finanziari può essere l'unico rendimento potenzialmente disponibile per l'investitore prima del regolamento di tali strumenti finanziari. Tuttavia, gli investitori devono tenere presente i fattori di rischio descritti alle voci "valore di mercato" e "gli strumenti finanziari potrebbero essere illiquidi" di cui alla voce "D. Fattori di mercato” di seguito al riguardo.

2. Risoluzione anticipata per cause straordinarie, illegalità e forza maggiore

Se così indicato nei termini e nelle condizioni di qualsiasi strumento finanziario, se PSS o il terzo interessato, a seconda dei casi, determina che, per ragioni al di fuori del suo controllo, l'adempimento delle proprie obbligazioni in relazione ai relativi strumenti finanziari è diventato illegale o impraticabile in tutto o in parte per qualsiasi motivo, o PSS o la terza parte interessata, a seconda dei casi, stabiliscono che, per ragioni al di fuori del suo controllo, non è più legale o pratico per essa mantenere i suoi accordi di copertura con rispetto a tali strumenti finanziari per qualsiasi motivo, PSS o la terza parte interessata, a seconda dei casi, possono, a propria discrezione e senza obbligo, terminare anticipatamente tali strumenti finanziari. I potenziali acquirenti dovrebbero rivedere i termini e le condizioni degli strumenti finanziari pertinenti per accertare se e come tali disposizioni si applicano a tali strumenti finanziari e quali sono le conseguenze di tale risoluzione, incluso quanto eventualmente dovuto in conseguenza di ciò.

3. Eventi di turbativa del mercato, rettifiche e cessazione anticipata di strumenti finanziari

In tal caso, indicato nei termini e nelle condizioni di qualsiasi strumento finanziario, il relativo agente di calcolo può stabilire che un evento di turbativa del mercato si è verificato o esiste in un momento rilevante. Tale determinazione può ritardare la valutazione in relazione al relativo sottostante che può avere un effetto sul valore dei relativi strumenti finanziari e/o può ritardare il regolamento in relazione a tali strumenti finanziari.

Inoltre, se così indicato nei termini e condizioni di qualsiasi strumento finanziario, l'agente di calcolo può apportare aggiustamenti a tali termini e condizioni per tenere conto di aggiustamenti o eventi rilevanti in relazione al sottostante incluso, ma non limitato a, determinare un successore a il relativo sottostante o il suo emittente o il suo promotore, a seconda dei casi. Inoltre, in determinate circostanze, PSS o la terza parte interessata, a seconda dei casi, possono estinguere anticipatamente i relativi strumenti finanziari a seguito di tale evento.

I potenziali acquirenti dovrebbero rivedere i termini e le condizioni degli strumenti finanziari pertinenti per accertare se e come tali disposizioni si applicano a tali strumenti finanziari e cosa costituisce una rettifica o un evento rilevante.

4. tassazione

I potenziali acquirenti e venditori di strumenti finanziari devono essere consapevoli che potrebbero essere tenuti a pagare imposte di bollo o altri oneri documentali in conformità con le leggi e le pratiche del paese in cui vengono trasferiti i relativi strumenti finanziari.

Il pagamento e/o la consegna di qualsiasi importo dovuto in relazione a strumenti finanziari può essere subordinato al pagamento di determinate tasse, imposte e/o spese come previsto nei termini e condizioni dei relativi strumenti finanziari. PSS o la terza parte interessata, a seconda dei casi, ha il diritto, ma non può essere obbligato, di trattenere o detrarre da qualsiasi importo pagabile o consegnabile in base a tali strumenti finanziari l'importo o la quota che sarà necessario per contabilizzare o pagare qualsiasi tassa, imposta, addebito, ritenuta o altro pagamento.

I potenziali investitori dovrebbero rivedere i termini e le condizioni dei relativi strumenti finanziari per accertare se e come tali disposizioni si applicano a tali strumenti finanziari.

I potenziali acquirenti che hanno dubbi sulla loro posizione fiscale dovrebbero consultare i propri consulenti fiscali indipendenti. Inoltre, i potenziali acquirenti devono essere consapevoli che le normative fiscali e la loro applicazione da parte delle autorità fiscali competenti cambiano di volta in volta. Di conseguenza, non è possibile prevedere il trattamento fiscale preciso che verrà applicato in un dato momento.

5. Avviso di esercizio e certificazioni

Se gli strumenti finanziari sono soggetti a disposizioni relative alla consegna di un avviso di esercizio e tale avviso è ricevuto dalla parte o dai soggetti specificati dopo l'ultimo termine specificato nei termini e condizioni degli strumenti finanziari in questione, non può essere considerato debitamente consegnato fino a qualche giorno dopo. Tale presunto ritardo può, nel caso di strumenti finanziari regolati in contanti, aumentare o diminuire l'importo in contanti pagabile al regolamento rispetto a quello che sarebbe stato altrimenti senza tale presunto ritardo.

In caso di strumenti finanziari esercitabili in un solo giorno o solo durante un periodo di esercizio e non espressamente indicati per l'esercizio automatico, l'eventuale avviso di esercizio, se non consegnato entro il termine ultimo specificato nei termini e condizioni dei relativi strumenti finanziari , sarà nullo.

La mancata consegna di eventuali certificazioni richieste dai termini e dalle condizioni di un'emissione di strumenti finanziari potrebbe comportare la perdita o l'impossibilità di ricevere importi o consegne altrimenti dovute ai sensi di tali strumenti finanziari. I potenziali acquirenti dovrebbero rivedere i termini e le condizioni dei relativi strumenti finanziari per accertare se e come tali disposizioni si applicano a tali strumenti finanziari.

Gli strumenti finanziari non esercitati secondo i loro termini e condizioni scadranno senza valore. I potenziali acquirenti dovrebbero rivedere i termini e le condizioni dei relativi strumenti finanziari per accertare se tali strumenti finanziari sono soggetti ad esercizio automatico e quando e come un avviso di esercizio può essere validamente consegnato.

6. Ritardo di tempo dopo l'esercizio

Laddove gli strumenti finanziari debbano essere esercitati e regolati mediante un pagamento in contanti, allora, al momento del loro esercizio, potrebbe esserci un intervallo di tempo tra il momento in cui si verifica l'esercizio e il momento in cui viene determinato l'importo in contanti applicabile relativo a tale esercizio. L'eventuale ritardo tra il momento dell'esercizio e la determinazione dell'importo in contanti sarà specificato nei termini e nelle condizioni dei relativi strumenti finanziari. Tuttavia, tale ritardo potrebbe essere significativamente più lungo, in particolare nel caso di un ritardo nell'esercizio di tali strumenti finanziari regolati in contanti derivante da eventuali limiti massimi giornalieri di esercizio o dalla determinazione da parte dell'agente di calcolo che si è verificata un'interruzione del mercato in qualsiasi momento rilevante. L'importo in contanti applicabile potrebbe diminuire o aumentare rispetto a quello che sarebbe stato senza tale ritardo.

I potenziali acquirenti dovrebbero rivedere i termini e le condizioni dei relativi strumenti finanziari per accertare se e come tali disposizioni si applicano a tali strumenti finanziari.

7. Mercati altamente volatili

Gli strumenti finanziari possono essere collegati ai prezzi di contratti su materie prime e strumenti derivati, inclusi futures e opzioni che sono altamente volatili. I movimenti dei prezzi di contratti a termine, contratti future e altri contratti derivati ​​a cui uno strumento finanziario può essere collegato sono influenzati, tra l'altro, da tassi di interesse, mutevoli rapporti di domanda e offerta, programmi e politiche commerciali, fiscali, monetarie e di controllo dei cambi governi ed eventi e politiche politiche ed economiche nazionali e internazionali. Inoltre, i governi di volta in volta intervengono, direttamente o indirettamente e mediante regolamentazione in determinati mercati, in particolare quelli in valute e futures e opzioni relativi ai tassi di interesse. Tale intervento ha spesso lo scopo di influenzare direttamente i prezzi e può, insieme ad altri fattori, far sì che tutti questi mercati si muovano rapidamente nella stessa direzione a causa, tra l'altro, delle fluttuazioni dei tassi di interesse. Qualsiasi intervento di questo tipo può avere un effetto negativo sul valore di alcuni strumenti finanziari.

8. Commissione

Prima che un investitore acquisti qualsiasi strumento finanziario, dovrebbe ottenere i dettagli di tutte le commissioni e altri oneri per i quali sarai responsabile. Se gli addebiti non sono espressi in termini monetari (ma, ad esempio, come percentuale del valore del contratto), dovrebbe ottenere una spiegazione chiara e scritta, inclusi esempi appropriati, per stabilire cosa possono significare tali oneri in termini monetari specifici. Nel caso dei futures, quando la commissione viene addebitata in percentuale, sarà normalmente una percentuale del valore totale del contratto e non semplicemente una percentuale di qualsiasi pagamento iniziale.

C. Fattori di rischio specifici del prodotto

1. Fattori di rischio specifici del prodotto

Diversi strumenti finanziari comportano diversi livelli di esposizione al rischio e nel decidere se negoziare o acquistare strumenti finanziari, i potenziali investitori dovrebbero prendere nota di quanto segue.

Un investimento in qualsiasi strumento finanziario comporta dei rischi. Questi rischi possono includere, tra gli altri, mercato azionario, mercato obbligazionario, cambio estero, tasso di interesse, volatilità del mercato e rischi economici, politici e normativi e qualsiasi combinazione di questi e altri rischi. Alcuni di questi rischi sono brevemente discussi di seguito.

I potenziali acquirenti dovrebbero avere esperienza in relazione a operazioni in strumenti quali i relativi strumenti finanziari e nel sottostante relativo a tali strumenti finanziari.

I potenziali acquirenti dovrebbero comprendere i rischi associati a un investimento nei relativi strumenti finanziari e dovrebbero prendere una decisione di investimento solo dopo un'attenta valutazione, con i loro consulenti legali, fiscali, contabili e di altro tipo, di (a) l'idoneità di un investimento nel relativo strumenti finanziari alla luce delle loro particolari circostanze finanziarie, fiscali e di altro tipo, (b) le informazioni contenute nel documento di offerta relative ai relativi strumenti finanziari e (c) il relativo sottostante.

Gli strumenti finanziari possono diminuire di valore e, laddove gli strumenti finanziari siano protetti dal capitale, gli investitori devono tenere presente che, qualunque sia il loro investimento in tali strumenti finanziari, l'importo in contanti dovuto alla scadenza non sarà mai inferiore a un importo minimo specificato in contanti.

Un investimento in qualsiasi strumento finanziario dovrebbe essere effettuato solo dopo aver valutato la direzione, la tempistica e l'entità delle potenziali variazioni future del valore del relativo sottostante e/o della composizione e/o del metodo di calcolo del relativo sottostante, poiché il rendimento di tali investimenti dipenderà, tra l'altro, da tali modifiche.

Un investitore in uno strumento finanziario deve generalmente essere corretto circa la direzione, la tempistica e l'entità di una variazione prevista del valore del relativo sottostante. Più di un fattore di rischio può avere un effetto simultaneo su uno strumento finanziario in modo tale che l'effetto di un particolare fattore di rischio potrebbe non essere prevedibile. Inoltre, più di un fattore di rischio può avere un effetto di composizione che potrebbe non essere prevedibile.

Non può essere fornita alcuna garanzia in merito all'effetto che qualsiasi combinazione di fattori di rischio può avere sul valore di uno strumento finanziario.

Gli strumenti finanziari collegati a un sottostante rappresentano un investimento legato alla performance economica del relativo sottostante e i potenziali investitori dovrebbero tenere presente che l'eventuale rendimento del loro investimento in tali strumenti finanziari dipenderà dalla performance di tale sottostante.

I potenziali investitori devono inoltre tenere presente che sebbene il valore di mercato di tali strumenti finanziari sia collegato a tale sottostante e sarà influenzato (positivamente o negativamente) da tale sottostante, qualsiasi variazione potrebbe non essere comparabile e potrebbe essere sproporzionata.

È impossibile prevedere come varierà nel tempo il livello del relativo sottostante. A differenza di un investimento diretto nel relativo sottostante, tali strumenti finanziari rappresentano il diritto a ricevere il pagamento o la consegna, a seconda dei casi, dell'importo o degli importi rilevanti alla data o alle date specificate o determinabili in relazione a tale strumenti che possono includere pagamenti periodici di interessi (se specificato nei termini e condizioni per tali strumenti finanziari), tutti o alcuni dei quali possono essere determinati con riferimento all'andamento del relativo sottostante. I termini e le condizioni applicabili stabiliranno le disposizioni per la determinazione degli importi pagabili o consegnabili, a seconda dei casi, alla data o alle date specificate o determinabili in relazione ai relativi strumenti finanziari, inclusi eventuali pagamenti periodici di interessi .

I POTENZIALI INVESTITORI IN STRUMENTI FINANZIARI COLLEGATI AD UN SOTTOSTANTE DEVONO RIVEDERE I TERMINI E LE CONDIZIONI DEGLI STRUMENTI FINANZIARI PERTINENTI PER ACCERTARE QUALE SIA IL SOTTOSTANTE RILEVANTE E PER VEDERE COME ENTRAMBI GLI IMPORTI PAGABILI O FORNIBILI POSSONO ESSERE, COME NEL CASO IN CASO DI EROGAZIONE L'IMPORTO(I) SONO PAGABILI E/O FORNIBILI, A SECONDA DEL CASO, PRIMA DI PRENDERE QUALSIASI DECISIONE DI ACQUISTO DI TALI STRUMENTI FINANZIARI.

L'unico rendimento sugli strumenti finanziari può essere il potenziale pagamento o consegna, a seconda dei casi, degli importi pagabili all'esercizio o al riscatto o altrimenti dovuti e il pagamento di eventuali pagamenti periodici di interessi e i potenziali acquirenti dovrebbero rivedere i termini e le condizioni del relativo strumenti finanziari per accertare quale/i importo/i è/sono pagabile/i e/o erogabile, in quali circostanze e quando.

PSS o il terzo interessato, a seconda dei casi, possono emettere più emissioni di strumenti finanziari relativi allo stesso sottostante. Tuttavia, non può essere fornita alcuna garanzia che PSS o il terzo interessato, a seconda dei casi, emettano più di un'emissione di strumenti finanziari collegati a tale sottostante. In qualsiasi momento, il numero di strumenti finanziari in circolazione può essere notevole.

Gli strumenti finanziari possono essere collegati, tra l'altro, a titoli azionari, indici, valute, credito di entità specificate, derivati, materie prime e/o future su materie prime, private equity o attività illiquide e immobili, titoli di bassa qualità creditizia, titoli in difficoltà, investimenti in mercati emergenti o in via di sviluppo e/o quote di fondi, inclusi gli hedge fund.

2. Strumenti finanziari collegati a titoli di capitale

Per quanto riguarda gli strumenti finanziari collegati a un titolo azionario o a un paniere di titoli azionari, alla data o alle date specificate o determinabili in relazione a tali strumenti finanziari, gli investitori possono ricevere la consegna fisica di un determinato numero dei relativi titoli azionari e/o pagamento di un importo determinato con riferimento al valore dei relativi titoli di partecipazione in una data o più date rispetto ad un'altra data o date. Di conseguenza, un investimento in tali strumenti finanziari può comportare rischi di mercato simili a un investimento diretto nei relativi titoli azionari e gli investitori dovrebbero consultarsi di conseguenza. Gli (eventuali) interessi pagabili su tali strumenti finanziari possono essere calcolati con riferimento al valore di uno o più titoli azionari in una determinata data o date rispetto a un'altra data o date o con riferimento a eventuali dividendi pagati in relazione a tali azioni titoli.

In relazione a tali strumenti finanziari, nessun emittente dei relativi titoli azionari avrà partecipato alla preparazione di alcun documento di offerta relativo ai relativi strumenti finanziari o ai termini e condizioni dei relativi strumenti finanziari e PSS non effettuerà alcuna indagine o inchiesta con rispetto alle informazioni relative a tali emittenti ivi contenute o nei documenti da cui tali informazioni sono state estratte. Di conseguenza, non può esservi alcuna garanzia che tutti gli eventi verificatisi prima della data di emissione dei relativi strumenti finanziari (compresi gli eventi che potrebbero influenzare l'accuratezza o la completezza di qualsiasi documento pubblicamente disponibile utilizzato da PSS nella preparazione di qualsiasi documento di offerta relativo al relativo strumenti finanziari) che influirebbero sul prezzo di negoziazione dei relativi titoli azionari saranno stati resi pubblici. La successiva divulgazione di tali eventi o la divulgazione o la mancata divulgazione di eventi futuri rilevanti riguardanti l'emittente di tali titoli azionari potrebbe influenzare il prezzo di negoziazione di tali titoli azionari e quindi il prezzo di negoziazione o il valore di tali strumenti finanziari.

Salvo quanto diversamente previsto nei termini e condizioni di tali strumenti finanziari, i titolari di tali strumenti finanziari non avranno diritto di voto o diritto a ricevere dividendi o distribuzioni o qualsiasi altro diritto in relazione ai relativi titoli azionari cui tali strumenti finanziari si riferiscono.

 

3. Strumenti finanziari collegati a indici

In relazione agli strumenti finanziari collegati a un indice o paniere di indici, alla data o alle date specificate o determinabili in relazione a tali strumenti finanziari, gli investitori possono ricevere il pagamento di un importo determinato con riferimento al valore dell'indice o degli indici pertinenti su una data o più date rispetto a un'altra data o date e/o consegna fisica di attività collegate all'indice o agli indici pertinenti. Gli (eventuali) interessi pagabili su tali strumenti finanziari possono essere calcolati con riferimento al valore di uno o più dei relativi indici in una data o più date rispetto a un'altra data o date.

 

4. Strumenti finanziari legati alle valute

In relazione a strumenti finanziari collegati a una o più valute, alla data o alle date specificate o determinabili in relazione a tali strumenti finanziari, gli investitori possono ricevere il pagamento di un importo determinato con riferimento al valore delle valute pertinenti in una determinata data o date rispetto a un'altra o più date. Gli (eventuali) interessi pagabili su tali strumenti finanziari possono essere calcolati con riferimento al valore di una o più valute rilevanti in una data o più date rispetto a un'altra data o date.

Le fluttuazioni dei tassi di cambio della valuta rilevante (o di una o più valute in un paniere di valute) influenzeranno il valore degli strumenti finanziari collegati a tale valuta o valute. Inoltre, gli investitori che intendono convertire gli utili o le perdite derivanti dalla ricezione di denaro o dalla vendita di tali strumenti finanziari nella propria valuta nazionale possono essere interessati dalle fluttuazioni dei tassi di cambio tra la propria valuta nazionale e la valuta pertinente (o una o più valute in un paniere di valute). I valori delle valute possono essere influenzati da complessi fattori politici ed economici, inclusa l'azione del governo per fissare o sostenere il valore di una valuta (o una o più valute in un paniere di valute), indipendentemente dalle altre forze di mercato. Gli acquirenti di strumenti finanziari legati a una o più valute rischiano di perdere l'intero investimento se i tassi di cambio della relativa valuta (o di una o più valute in un paniere di valute) non si muovono nella direzione prevista.

Se successivamente vengono emessi ulteriori strumenti finanziari o opzioni relativi a particolari valute o a particolari indici valutari, l'offerta di strumenti finanziari e opzioni relativi a tali valute o indici valutari, a seconda dei casi, nel mercato aumenterà, il che potrebbe causare il prezzo al quale tale gli strumenti finanziari sono scambiati nel mercato secondario per diminuire in modo significativo.

Nel corso ordinario della sua attività quotidiana di negoziazione di valuta estera o di market making o al fine di gestire il rischio della sua esposizione in relazione a qualsiasi strumento finanziario stipulato con te, PSS e/o le sue affiliate o terze parti possono entrare in, unwind, terminare o chiudere in tutto o in parte operazioni con terzi (operazioni di terzi) prima, al momento o dopo il momento in cui: (i) viene determinata la valutazione dello strumento finanziario; (ii) viene determinata la valutazione di un fixing di mercato esterno o benchmark a cui fa riferimento uno Strumento Finanziario (un Fixing); (iii) lo strumento finanziario è in scadenza; o (iv) i diritti di una parte di richiedere il regolamento dello strumento finanziario diventano esercitabili (tutti o alcuni di questi tempi sono un momento rilevante). È possibile che l'entrata in transazioni di terzi in un momento rilevante possa influenzare direttamente o indirettamente i tassi di cambio valutari, il che, a sua volta, può avere un impatto sul valore di uno strumento finanziario per te, o sul valore di un Fixing e/o può far scattare determinate disposizioni di uno strumento finanziario.

 

5. Strumenti finanziari collegati al credito di soggetti determinati

Gli strumenti finanziari possono essere collegati al credito di una o più entità specificate e al verificarsi di determinate circostanze specificate nei termini e condizioni di tali strumenti finanziari, PSS o, a seconda dei casi, l'obbligo del terzo interessato di gli importi pagati nell'ambito di tali strumenti finanziari possono essere sostituiti da un obbligo di pagare altri importi calcolati con riferimento al valore delle obbligazioni relative a uno o più di tali entità specificate e/o di consegnare tali obbligazioni. Inoltre, tali strumenti finanziari fruttiferi possono cessare di produrre interessi alla data o prima della data in cui si verifica tale circostanza.

 

6. Strumenti finanziari collegati a derivati

Possono essere emessi o altrimenti stipulati strumenti finanziari, il cui rendimento è legato a strumenti derivati ​​(che possono essere complessi) che cercano di modificare o replicare la performance di investimento di particolari titoli, materie prime, valute, tassi di interesse, indici o mercati su un base con o senza leva. Il sottostante rispetto a tali strumenti finanziari ha generalmente un rischio di controparte e potrebbe non funzionare nel modo previsto, determinando così una maggiore perdita o aumento di valore. Tali strumenti finanziari sono soggetti a rischi che possono comportare una perdita totale o parziale del valore del sottostante e quindi influire negativamente sul valore degli Strumenti finanziari. Tali rischi possono includere il tasso di interesse e il rischio di credito, volatilità, prezzo e domanda del mercato mondiale e locale e fattori economici generali e attività. Il sottostante può essere un derivato che può anche avere una leva finanziaria molto elevata incorporata in grado di amplificare sostanzialmente i movimenti di mercato, il che significa che le perdite potrebbero in alcuni casi superare il valore del relativo strumento derivato e quindi comportare una perdita totale.
Alcuni dei mercati degli strumenti derivati ​​sono mercati "over-the-counter" o "interdealer", che possono essere illiquidi e talvolta soggetti a spread maggiori tra i prezzi denaro e lettera rispetto agli strumenti derivati ​​negoziati in borsa. I partecipanti a tali mercati non sono in genere soggetti alla valutazione del credito e alla supervisione regolamentare, come sarebbe il caso dei membri dei mercati "basati sullo scambio". Ciò espone gli investitori in strumenti finanziari collegati a tali derivati ​​al rischio che una controparte non regoli una transazione in conformità con i suoi termini e condizioni perché la controparte ha un problema di credito o liquidità o perché la controparte è inadempiente per qualche altro motivo. I ritardi nella risoluzione possono anche derivare da controversie sui termini del relativo contratto derivato (in buona fede o meno) poiché tali mercati potrebbero non disporre delle regole e delle procedure stabilite per una rapida risoluzione delle controversie tra gli operatori di mercato che si trovano nei mercati "basati sullo scambio". Questi fattori possono far diminuire il valore di uno strumento finanziario. Tale “rischio di controparte” è presente in tutti gli swap “over the counter” o bilaterali ed è accentuato nei contratti con scadenze più lunghe dove possono intervenire eventi imprevisti ad impedire il regolamento. La valutazione delle operazioni in derivati ​​over-the-counter è inoltre soggetta a maggiore incertezza e variazione rispetto a quella dei derivati ​​negoziati in borsa e le valutazioni fornite da una parte possono differire dalle valutazioni fornite da una terza parte o dal valore alla liquidazione della relativa transazione. In determinate circostanze, potrebbe non essere possibile ottenere quotazioni di mercato per il valore di un'operazione in derivati ​​over-the-counter.

 

7. Strumenti finanziari collegati a materie prime e/o future su materie prime

Per quanto riguarda gli strumenti finanziari collegati a una merce o un paniere di merci o futures su merci, alla data o alle date specificate o determinabili in relazione a tali strumenti finanziari, gli investitori possono ricevere il pagamento di un importo determinato con riferimento al valore delle relative merci o contratti futures in una data o più date rispetto a un'altra data o date. Gli (eventuali) interessi pagabili su tali strumenti finanziari possono essere calcolati con riferimento al valore di una o più merci in una determinata data o data rispetto a un'altra data o date o con riferimento a uno o più contratti future su merci.

Gli investitori devono tenere presente che i movimenti del prezzo della merce o del paniere di materie prime possono essere soggetti a fluttuazioni significative che potrebbero non essere correlate alle variazioni dei tassi di interesse, delle valute o di altri indici e alla tempistica delle variazioni del prezzo pertinente della merce o delle materie prime possono influenzare il rendimento effettivo per gli investitori, anche se il livello medio è coerente con le loro aspettative. In generale, quanto prima avviene la variazione del prezzo o dei prezzi delle materie prime, tanto maggiore è l'effetto sul rendimento.

I mercati dei futures sulle materie prime sono altamente volatili. I mercati delle materie prime sono influenzati, tra le altre cose, da mutevoli rapporti tra domanda e offerta, condizioni meteorologiche, programmi e politiche governative, agricole, commerciali e commerciali progettati per influenzare i prezzi delle materie prime, eventi politici ed economici mondiali e cambiamenti nei tassi di interesse. Inoltre, gli investimenti in contratti future e opzioni comportano rischi aggiuntivi tra cui, senza limitazioni, la leva finanziaria (il margine è solitamente una percentuale del valore nominale del contratto e l'esposizione può essere quasi illimitata). Un detentore di una posizione in future può scoprire che tali posizioni diventano illiquide perché alcune borse merci limitano le fluttuazioni di determinati prezzi di contratti future durante un solo giorno mediante regolamenti denominati "limiti giornalieri di fluttuazione dei prezzi" o "limiti giornalieri". In base a tali limiti giornalieri, durante un singolo giorno di negoziazione non possono essere eseguite operazioni a prezzi oltre i limiti giornalieri. Una volta che il prezzo di un contratto per un determinato future è aumentato o diminuito di un importo pari al limite giornaliero, le posizioni in futuro non possono essere né assunte né liquidate a meno che i trader non siano disposti a effettuare operazioni al limite o entro tale limite. Ciò potrebbe impedire a un titolare di liquidare tempestivamente posizioni sfavorevoli e sottoporlo a perdite sostanziali.

I prezzi dei contratti future in varie materie prime occasionalmente hanno superato il limite giornaliero per diversi giorni consecutivi con scambi scarsi o nulli. Eventi simili potrebbero impedire la liquidazione di posizioni sfavorevoli e sottoporre a perdite sostanziali un investitore in uno strumento finanziario legato a tali prezzi contrattuali.

Il prezzo di mercato di tali strumenti finanziari può essere volatile e può dipendere dal tempo rimanente per l'esercizio o il rimborso e dalla volatilità del prezzo della merce o delle materie prime. Il prezzo della merce o delle materie prime può essere influenzato da eventi economici, finanziari e politici in una o più giurisdizioni, inclusi fattori che influenzano la borsa o i sistemi di quotazione su cui tali materie prime possono essere negoziate.

 

8. Strumenti finanziari collegati a private equity o attività illiquide

Gli strumenti finanziari possono essere collegati a un sottostante soggetto a restrizioni legali o di altro tipo al trasferimento o per il quale non esiste un mercato liquido, come i titoli azionari di società private. I prezzi di mercato, se presenti, di tali titoli azionari tendono ad essere più volatili e potrebbe essere impossibile vendere tali titoli azionari quando lo si desidera o realizzare il loro valore equo in caso di vendita. Tali titoli azionari non possono essere quotati in borsa né negoziati in un mercato over-the-counter. A causa dell'assenza di un mercato di negoziazione pubblico per questi titoli azionari, è probabile che siano meno liquidi dei titoli azionari quotati in borsa. Potrebbero verificarsi ritardi sostanziali nel tentativo di vendere titoli azionari non quotati in borsa. Sebbene questi titoli azionari possano essere venduti in transazioni negoziate privatamente, i prezzi realizzati da queste vendite potrebbero essere inferiori a quelli originariamente pagati. Inoltre, le società i cui titoli azionari non sono registrati o quotati in borsa non sono soggette all'informativa e ad altri requisiti di protezione degli investitori che sarebbero applicabili se i loro titoli azionari fossero registrati o negoziati pubblicamente.

Inoltre, una borsa valori o un'autorità di regolamentazione può sospendere le negoziazioni in un particolare contratto, ordinare la liquidazione immediata e il regolamento di un particolare contratto, o ordinare che la negoziazione di un determinato contratto sia condotta solo per la liquidazione. L'illiquidità delle posizioni può comportare perdite impreviste significative e quindi anche gli investitori in strumenti finanziari ad esse collegati possono subire perdite impreviste significative.

 

9. Strumenti finanziari collegati a titoli di bassa qualità creditizia

Gli strumenti finanziari possono essere collegati a investimenti particolarmente rischiosi che possono anche offrire il potenziale per rendimenti altrettanto elevati. Di conseguenza, esiste un rischio significativo che un investitore in tale strumento finanziario possa perdere tutto o sostanzialmente tutto il suo investimento. Il sottostante relativo a tali strumenti finanziari può avere un rating inferiore a investment grade e quindi può essere considerato "obbligazioni spazzatura" o titoli distressed (vedere anche "Strumenti finanziari collegati a titoli distressed" di seguito).

 

10. Strumenti finanziari collegati a titoli distressed

Gli strumenti finanziari possono essere collegati a titoli di emittenti in condizioni finanziarie deboli, con scarsi risultati operativi, con ingenti fabbisogni patrimoniali o patrimonio netto negativo, con particolari problemi di concorrenza o obsolescenza dei prodotti, o che sono coinvolti in procedure concorsuali o di riorganizzazione. Tali strumenti finanziari possono comportare rischi sostanziali che possono comportare perdite sostanziali o addirittura totali dell'importo investito in tali strumenti finanziari. Tra i rischi insiti negli strumenti finanziari legati a tali investimenti c'è che spesso può essere difficile ottenere informazioni sulla reale condizione dell'emittente del relativo sottostante; il valore del relativo sottostante può essere influenzato negativamente da leggi relative, tra le altre cose, a trasferimenti fraudolenti e altri trasferimenti o pagamenti annullabili, responsabilità del prestatore e potere di un tribunale di rifiutare, ridurre, subordinare o privare i diritti di particolari crediti; il prezzo di mercato del relativo sottostante può essere soggetto a movimenti di mercato improvvisi e irregolari ea una volatilità del prezzo superiore alla media, e lo spread tra i prezzi denaro e lettera del relativo sottostante può essere maggiore di quelli prevalenti in altri mercati mobiliari; possono essere necessari alcuni anni prima che il prezzo di mercato del relativo sottostante rifletta il suo valore intrinseco; in una riorganizzazione aziendale, potrebbe non essere possibile effettuare la riorganizzazione (a causa, ad esempio, del mancato ottenimento delle necessarie autorizzazioni); e in una liquidazione (sia dentro che fuori dal fallimento) e in una riorganizzazione esiste il rischio che la liquidazione o la riorganizzazione sia ritardata (ad esempio, fino a quando non siano state soddisfatte varie passività, effettive o potenziali) o si traduca in una distribuzione di contanti o un nuovo titolo il cui valore sarà inferiore al prezzo di acquisto del relativo sottostante.

 

11. Strumenti finanziari legati a investimenti in mercati emergenti o in via di sviluppo

Gli strumenti finanziari possono essere collegati a titoli di emittenti che non sono situati in, o soggetti a regolamentazione in, paesi sviluppati o titoli che non sono denominati nella valuta di, o non sono negoziati in, paesi sviluppati. L'investimento in tali strumenti finanziari comporta alcuni rischi speciali, inclusi i rischi associati all'incertezza politica ed economica, politiche governative avverse, restrizioni sugli investimenti esteri e sulla convertibilità valutaria, fluttuazioni dei tassi di cambio, possibili livelli inferiori di divulgazione e regolamentazione e incertezze sullo stato , interpretazione e applicazione delle leggi, comprese, ma non solo, quelle relative all'esproprio, alla nazionalizzazione e alla confisca. Inoltre, le società non situate in paesi sviluppati non sono generalmente soggette a standard uniformi di contabilità, revisione contabile e rendicontazione finanziaria e le pratiche e i requisiti di revisione potrebbero non essere paragonabili a quelli applicabili alle società nei paesi sviluppati. Inoltre, i titoli non negoziati nei paesi sviluppati tendono ad essere meno liquidi ei prezzi di tali titoli più volatili. Inoltre, il regolamento delle negoziazioni in alcuni di questi mercati può essere molto più lento e più soggetto a fallimenti rispetto ai mercati dei paesi sviluppati. L'aumento dei costi di custodia nonché le difficoltà amministrative (come l'applicabilità delle leggi delle giurisdizioni dei paesi emergenti o in via di sviluppo ai custodi in tali giurisdizioni in varie circostanze, tra cui fallimento, capacità di recuperare beni perduti, esproprio, nazionalizzazione e accesso ai registri) possono derivano anche dal mantenimento di attività in tali paesi emergenti o in via di sviluppo.

 

12. Strumenti finanziari collegati a quote di fondi inclusi gli hedge fund

Laddove il sottostante sia o si riferisca a uno o più fondi, i relativi strumenti finanziari riflettono la performance di tali fondi, che possono essere “hedge fund”. Un hedge fund può negoziare e investire in un'ampia gamma di interessi di investimento come titoli di debito e azionari, materie prime e valuta estera e può stipulare operazioni in derivati, inclusi, a titolo esemplificativo, future e opzioni. Un hedge fund può spesso essere illiquido e può essere negoziato solo su base mensile, trimestrale o anche meno frequente. Per tutti questi motivi e per quelli descritti di seguito, investire direttamente o indirettamente in hedge fund è generalmente considerato rischioso. Se il sottostante è un hedge fund che non ha performance sufficienti, il suo valore scenderà, possibilmente a zero. Gli hedge fund riflessi di volta in volta nel relativo sottostante e i suoi/loro consulenti di negoziazione di hedge fund, nonché i mercati e gli strumenti in cui investono, spesso non sono soggetti a revisione da parte delle autorità governative, organizzazioni di autoregolamentazione o altre autorità di controllo.

Di seguito è riportato un elenco non esaustivo dei rischi associati all'investimento in hedge fund: